Ситуация на валютном рынке стремительно изменилась, и утром 13 февраля рубль укрепился до отметки в 90 руб./долл. Это совпало с новостями о телефонном разговоре между президентами России и США, который открывает возможность для начала нормализации геополитической обстановки. Однако и до этого на российском валютном рынке было заметно увеличение притока экспортной выручки — и не стоит забывать, что риски для неё пока достаточно велики.

Рубль стремительно укрепился, что произошло?

Увеличение притока в страну экспортной выручки стало неожиданностью для валютного рынка — предложение валюты со стороны экспортёров стало расти ещё до начала полноценного налогового периода в феврале. Вряд ли это связано с ростом доходов от экспорта, который в декабре 2024 года оставался слабым и составил только $31 млрд. В январе 2025 года морской экспорт (а это основная статья сейчас) тоже не рос. Остаётся ещё одно объяснение: возможно, оживление экспортёров связано с улучшением логистики платежей и повышением привлекательности российского рынка.

Трудно сказать, насколько такая ситуация будет устойчивой. В конце февраля — начале марта рынок будет пристально следить за новостями о поставках российской нефти в Индию. Пока геополитический контекст подразумевает, что на российский экспорт могут быть наложены дополнительные ограничения.

Например, свободное передвижение танкеров через акваторию Балтийского моря привлекло внимание Евросоюза, который ищет юридические основания для перехвата этих судов. Половина морского экспорта российской нефти всё ещё осуществляется через эту акваторию, и большинство этих судов направляется в Индию.

Несмотря на позитивные новости о контактах президентов России и США, усиление санкционного давления на Россию может стать частью геополитических переговоров, которые предстоят в ближайшие месяцы. Напомним, что после пакета санкций, анонсированного в декабре, продажи экспортёров в январе 2025 года упали до уровня $9,9 млрд.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Уже становится понятно, что двумя экономическими столпами грядущих переговоров являются вопросы, связанные с санкциями на российский экспорт и с распоряжением замороженными золотовалютными резервами РФ. Первый вопрос напрямую касается курса рубля: если динамика импорта в текущем году вряд ли принесёт какие-либо сюрпризы, то неопределённость, связанная с экспортными поставками, довольно велика.

При этом для глобальных рынков не менее важно и то, как решится спор вокруг замороженных $300 млрд российских резервов. Опасения со стороны основных стран-держателей золотовалютных резервов уже привели к резкому росту цен на золото, и это движение может продолжиться.

Альфа-Инвестиции на основе материала Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка