Рынки • 22 января в 07:24

Что будет с нефтью и газом при Трампе

Новый президент США вступил в должность. Энергетический сектор — в центре его политики

Главное

•
Трамп рассчитывает увеличить добычу и экспорт нефти и газа в США.
•
Потепление в начале февраля давит на цены американского газа.
•
Германия может субсидировать восполнение запасов газа. Цены выросли на 6,7% за день.

Про нефть

Пока на Ближнем Востоке перемирие, участники рынка нефти следят за активностью нового президента США. Трамп много внимания уделяет энергетическому сектору и делает много заявлений, хотя ряд из них, судя по всему, скорее популистские. Вот основные действия и намерения президента США:

•
Трамп объявил чрезвычайное положение в сфере энергетики, чтобы расширить свои полномочия.
•
Остановил программу аренды федеральных земель под строительство ветряных электростанций на американском побережье.
•
Планирует отказаться от льгот для производителей и покупателей электромобилей.
•
Обещает восполнить запасы нефти в стратегическом резерве (SPR), ранее потраченные при Байдене.
•
Обещает существенно увеличить нефтегазовый экспорт из США. В том числе призвал ЕС увеличить закупки нефти и газа под угрозой пошлин.
•
Отменил запрет на выдачу разрешений на строительство терминалов СПГ.
•
Допускает, что США перестанут покупать нефть из Венесуэлы. Ранее были выданы лицензии, освобождающие от санкций отдельные контракты.

В целом, президент Трамп выступает за развитие энергетического сектора США, что может означать рост потенциала американской добычи и экспорта. Это негативный фактор для нефти, поэтому котировки Brent с начала недели продолжают снижение.

Тем не менее существует ряд ограничений для роста добычи в США, так что рынок воспринимает активность Трампа с определённой долей скепсиса — это прослеживается в достаточно умеренной динамике котировок.

Фьючерсы на Brent сегодня с утра торгуются в районе $79 за баррель. Потенциал для снижения ещё есть. После спуска ниже круглой отметки $80 цели сместились в район $77–78 за баррель.

Амбиции Трампа в сфере энергетики уменьшают шансы на то, что он отменит санкции на российские нефтегазовые компании. Рост экспорта предполагает захват новых рынков сбыта, и в этой борьбе санкции — очень удобный инструмент сдерживания конкурентов.

•
Brent фьючерс: $79,3 (-0,6%)
•
WTI фьючерс: $75,9 (-0,6%)

Про газ в США

Отмена запрета на выдачу новых лицензий на экспорт СПГ означает, что экспорт газа может вырасти, а предложение на внутреннем рынке — уменьшиться.

На динамику цен деятельность Трампа повлияла очень слабо, поскольку о его намерениях было известно и ранее. А вот ожидаемое потепление в конце января – начале февраля оказало давление на цены природного газа. Котировки фьючерсов на Henry Hub с прошлого четверга упали на 12%, в район $3,8 за MMBtu.

В то же время потребление газа для целей отопления и темпы сокращения запасов в хранилищах заметно выше, чем эталонный средний уровень за 5 лет. На неделе до 10 января запасы упали на 258 Bcf против среднего 128 Bcf. На прошлой неделе, вероятно, падение также было сильным из-за морозов. Поэтому существенного падения цен ожидать пока рано. Впереди ещё несколько недель отопительного сезона, и в это время котировки могут оставаться высокими.

В целом прогнозы цен на газ в 2025 году довольно оптимистичные. В частности, EIA на прошлой неделе повысило оценку на $0,2, до $3,14 за MMBtu, а Morgan Stanley ждёт ещё больше — прогноз вырос с $3,75 до $4,15 за MMBtu.

•
Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $3,8 (+0,2%)

Про газ в ЕС

В ЕС цены на газ во вторник резко подскочили. Поводом стали новости о том, что Германия может субсидировать покупку газа для восполнения запасов к следующей зиме. Страна обладает самыми большими мощностями по хранению газа в Европе. Субсидии означают, что закачка газа в хранилища будет осуществляться в любом случае, несмотря на высокие цены.

На фоне ожидаемого роста импорта СПГ в 2025 году на уровне 13–15% регион лишился трубопроводных поставок из России через Украину, а также рассматривает возможность отказа от российского СПГ. При этом темпы сокращения запасов в европейских газовых хранилищах — рекордные с 2022 года.

Фьючерсы на газ TTF находятся на максимумах с октября 2023 года и очень чувствительны к новым поводам для роста. Во вторник котировки подскочили до 50 евро за Мвт.ч или почти $550 за тысячу кубометров.

Для российских газовых компаний, Газпрома и НОВАТЭКа, это условно позитивная конъюнктура. Условно, потому что политическая ситуация продолжает ухудшаться, поставки в ЕС под большой угрозой, и уже сейчас занимают не такую значимую долю в выручке, чтобы динамика цен существенно влияла на финансовые результаты. Но краткосрочно позитивный эффект есть. Доходы компаний в I полугодии 2025 года могут быть сравнительно высокими.