Торговая активность на российском рынке снижается. Индекс МосБиржи может закрыть год около текущих уровней.

Тенденции

• Индекс МосБиржи в пятницу остался около 2760–2770 пунктов. Амплитуда колебаний ожидаемо сократилась вместе со снизившимися оборотами торгов.

• В оставшиеся две сессии года активность участников наверняка окажется ещё более низкой. Напомним, на новогодних каникулах биржа будет работать в праздничные дни 3, 6 и 8 января.

• Сегодня наш рынок будет без внешних ориентиров, сырьевые площадки закрыты. Вероятно, волатильность большинства голубых фишек окажется низкой, и Индекс МосБиржи закроется недалеко от текущих значений. Достижение ближайших уровней сопротивления в районе 2800 пунктов смещается на январь.

• На рынке рублёвых облигаций аномально низкие доходности коротких ОФЗ (до 1 года). Они опустились до 17,6% годовых против более чем 22% до решения ЦБ РФ сохранить ключевую ставку. Считаем текущие уровни цен по коротким гособлигациям завышенными и видим логичным их продажу. А вот длинные ОФЗ не растут уже четыре сессии, аномальных отклонений нет.

• На рынке замещающих и квазивалютных облигаций полноценное предновогоднее ралли. Вчера они уверенно росли на высоких оборотах. Долларовые доходности выше 9,5% годовых уже стали редкостью, тогда как в начале декабря они в среднем были выше 12%. Индекс замещающих облигаций от cbonds поднялся на максимумы с августа. В ближайшее время ждём остановку волны роста.

Акции в фокусе

• Мечел ао (+4%), ап (+5,1%). Лучший результат в составе Индекса МосБиржи. Основными проблемами компании остаются высокий долг и снизившиеся операционные показатели. Приостановка цикла повышения ключевой ставки не означает, что в 2025 году стоимость обслуживания долга снизится. Наоборот, средняя ставка вырастет, так что общий взгляд на акции негативный. Также отметим, что пятую сессию увеличивается премия привилегированных акций к обыкновенным. На наш взгляд, это неоправданно, и вскоре ждём обратную тенденцию.

• Роснефть (+2%). В последние дни акции выглядят лучше остальных нефтяников. С декабрьских минимумов они отскочили на 25%, отыграв всё снижение с мая. Частично котировкам мог помочь запущенный байбэк. В моменте акции уже выглядят перегретыми относительно сектора, хотя долгосрочный взгляд остаётся положительным.

• АЛРОСА (+1,3%). Импульс роста продолжается девять сессий. За это время акции выросли на 21%. В ближайшие месяцы уровень запасов алмазов и бриллиантов нормализуется по всей цепочке, от ограночного сектора до ретейла, считает начальник управления корпоративных финансов АЛРОСА Сергей Тахиев. Это станет поводом для разворота цен на алмазы, что позитивно для акций.

• Ozon (-1%). Акционеры одобрили переезд с Кипра в Россию. Редомициляция завершится до конца 2025 года. Новость не должна существенно повлиять на котировки в ближайшей перспективе. Это ожидаемое событие.

• ОВК (-8,2%). Прошла распродажа на высоких оборотах. Вероятно, инвесторам не понравилось, что компания выдала заём в размере 25 млрд руб. на три года, о чём стало известно 25 января из отчёта по МСФО. Такие корпоративные практики без подробностей часто не нравятся миноритарным акционерам.

События сегодня

• Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания, прошедшего 20 декабря.

• Собрания акционеров Диасофта и Займера по вопросу дивидендов за 9 месяцев 2024 года.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента Альфа-Инвестиции