Чего ждать от рубля в мае

Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в мае 2025 года и как может измениться его курс.

Динамика курсов

В апреле 2025 года рубль укрепился по отношению к доллару и юаню на 4,5%. Эти две валюты слабели к большинству других ключевых мировых валют из-за торговых войн. В то же время был повышенный спрос на японскую иену и, особенно, на швейцарский франк.

Относительно евро рубль ослаб в апреле почти на 1%.

Ранее ключевыми причинами укрепления рубля могли быть подавленный импорт на фоне замедления кредитования, стабильный экспорт с высокой долей конвертации валютной выручки, а также надежды на нормализацию геополитической ситуации.

Сейчас влияние этих факторов снижается. Если смотреть на динамику рубля к корзине валют, а не только к доллару, то в апреле его укрепление уже практически приостановилось и не проявилось даже в период налоговых платежей.

Что будет влиять на рубль в мае

• •

  Импорт и спрос на валюту. На фоне упавших валютных курсов спрос на импортные товары начнёт постепенно восстанавливаться. К тому же постепенно пройдёт эффект затоваривания импортом, особенно в сегменте автотранспорта, который усиленно завозился в страну в конце 2024 года до повышения утильсбора (а в 2025 импорт авто, наоборот, резко упал). Это будет оказывать умеренное давление на рубль. Также ждём рост спроса на валюту по мере приближения сезона отпусков. Тем более в этом году есть все шансы увидеть значимое увеличение турпотока за границу относительно прошлого года.

• •

  Геополитика. Этот фактор предсказать сложно, но он способен значительно влиять на поведение участников рынка, в том числе крупнейших экспортёров. Если в ближайшие недели не будет прогресса в урегулировании украинского конфликта, то американские власти могут отказаться от роли посредника в этом процессе. В таком сценарии встанет вопрос, будут ли новые санкции на российский экспорт. Это важный фактор риска для курса рубля.

• •

  Цена на нефть. За апрель цена июльского фьючерса Brent упала на 15%. Сопоставимое по масштабу снижение цен произошло и у ключевых российских сортов нефти. Курс рубля это движение проигнорировал. Снижение экспортной выручки сказывается с временным лагом, так что эффект от падения нефтяных котировок будет способствовать ослаблению рубля в ближайшие месяцы. Кроме того, сами перспективы нефти по-прежнему не вызывают оптимизма. С мая страны ОПЕК+ увеличили добычу. При этом снижается уверенность участников в росте мировой экономики на фоне отсутствия торговой сделки между США и КНР. МВФ уже понизил прогноз темпа роста мировой экономики с 3,3 до 2,8% на этот год и с 3,3 до 3% в 2026 году.

• •

  Объём продажи валюты Банком России в апреле вырос с мартовских 5,9 до 10,4 млрд руб. Этот ежедневный уровень сохранится до 12 мая, а затем, на наш взгляд, он изменится совсем незначительно. То есть поддержка рубля останется.

• •

  Минфин начинает беспокоиться о курсе. Появилась дискуссия о возможном снижении цены отсечения нефти в $60 за баррель в рамках бюджетного правила. Это первый сигнал от Минфина об обеспокоенности столь сильным укреплением рубля, которое мы видели в последние месяцы. Ведь упавшие сырьевые цены при крепком рубле — это удар по бюджетным доходам. При снижении цены отсечения в рамках бюджетного правила, например с $60 до $50, сократится объём продажи валюты Минфином (окажет давление на рубль). Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов на этой неделе также подтвердил, что это может оказать «умеренно негативное» влияние на рубль. Впрочем, ранее 2026 года изменения параметров бюджетного правила не ждём, так что реального воздействия пока не будет.

Основные цели курса рубля

По нашему мнению, риски ослабления рубля с текущих значений преобладают как на горизонте ближайших месяцев, так и всего 2025 года. С учётом всех вводных к концу мая в базовом сценарии ожидаем:

• •

  Юань — CNY/RUB (Мосбиржа). Диапазон 11,7–12,2 руб.

• •

  Доллар — USD/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 85–89 руб.

• •

  Евро — EUR/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 95,5–100 руб.

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, к концу года курс юаня составит 13,36 руб., доллара — 98 руб., евро — 104,75 руб.

Как торговать валютами

Торговля фьючерсами сейчас — один из самых удобных и доступных способов заработка на колебаниях валюты. Контракты с экспирацией 19 июня 2025 года:

• •

  USD/RUB — Si-6.25 код SiM5

• •

  EUR/RUB — Eu-6.25 код EuM5

• •

  CNY/RUB — CNY-6.25 код CRM5.

Также ставку на потенциальное ослабление рубля можно сделать через покупку валютных облигаций. Ряд интересных выпусков мы выделили в нашей свежей Гранд-идее:

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции