Тактика • 2 июня в 08:14
Оцениваем перспективы российской валюты на ближайший месяц
Г
Газпром ка...
Г
ГТЛК ЗО26-...
Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в июне 2025 года и как может измениться его курс.
В мае 2025 года укрепление рубля продолжилось. В паре с юанем рубль укрепился на 2,3%, до 10,9 руб. В паре с долларом — на 3,6% и впервые с 2023 года упал ниже отметки 80 руб. Курс евро закрывает май в районе 89,2 (-4,2%).
Тренд укрепления рубля продолжается 6 месяцев подряд.
🔸 Жёсткая ДКП. От следующего заседания ЦБ многие инвесторы и аналитики ждут смягчения риторики и сигнала о возможном снижении ключевой ставки. Ряд аналитиков предполагают снижение уже 6 июня.
Ключевая ставка в любом случае останется относительно высокой в ближайшие два месяца, однако обращаем внимание на реальные рублёвые процентные ставки — они уже снижаются. Если построить диаграмму разницы между доходностью 1-летней ОФЗ (безрисковая ставка) и инфляционными ожиданиями населения, то в мае показатель снизился до минимума за 10 месяцев (4%). То есть безусловная привлекательность рубля постепенно снижается.
🔸 Восстановление импорта. По итогам I квартала импорт товаров и услуг был на 3% ниже уровня аналогичного периода 2024 года, но с апреля восстанавливается. В прошлом месяце прирост составил 8,9% год к году — что уже можно считать реакцией на крепкий рубль. Текущий курс рубля располагает к дальнейшему увеличению объёма импорта в ближайшие месяцы. Из-за этого вырастет спрос на валюту.
🔸 Снижение экспорта. Профицит счёта текущих операций РФ сжимается из-за слабости экспорта. Сказывается снижение цен на нефть и другие экспортные товары. В результате объём продаваемой валютной выручки может сокращаться. Снизившиеся котировки нефти ещё не в полной мере сказались на экспортной выручке, так как это обычно происходит с временным лагом. И рост добычи в мае – июле лишь частично будет компенсировать негативный эффект от падения котировок в апреле – мае.
🔸 Геополитика. Этот фактор предсказать сложно, но он способен значительно влиять на поведение участников рынка, в том числе крупнейших экспортёров. Если в ближайшие недели не будет прогресса в урегулировании украинского конфликта, то американские власти могут отказаться от роли посредника в этом процессе. В таком сценарии встанет вопрос, будут ли новые санкции на российский экспорт. Это важный фактор риска для курса рубля.
🔸 Спрос населения на валюту. Объём нетто-покупок валюты физлицами в этом году остаётся низким, что помогло укреплению рубля. В марте покупки составили 88,2 млрд руб., а в апреле — 68,5 млрд руб. В мае низкий спрос мог сохраниться. Текущая траектория нетто-покупок идёт с существенным отставанием по сравнению с прошлыми годами.
Часть инвестиционного спроса граждан на валюту закрыл инструмент валютных облигаций (замещающих и новых выпусков), расчёты по которым происходят в рублях.
По нашему мнению, риски ослабления рубля с текущих значений преобладают как на горизонте ближайших месяцев, так и всего 2025 года. С учётом всех вводных к концу июня в базовом сценарии ожидаем:
Юань — CNY/RUB (Мосбиржа). Диапазон 11,2–11,7 руб.
Доллар — USD/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 81–84 руб.
Евро — EUR/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 92–95 руб.
Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, к концу года курс юаня составит 13,57 руб., доллара — 98 руб., евро — 106,3 руб.
Торговля фьючерсами сейчас — один из самых удобных и доступных способов заработка на колебаниях валюты. Контракты с экспирацией 18 сентября 2025 года:
USD/RUB — Si-9.25 код SiU5
EUR/RUB — Eu-9.25 код EuU5
CNY/RUB — CNY-9.25 код CRU5.
Также ставку на потенциальное ослабление рубля можно сделать через покупку валютных облигаций. Но важно учитывать, что у длинных выпусков есть риск падения цен, так как при росте валютных курсов многие инвесторы будут фиксировать позиции. Поэтому если целиться именно на заработок от потенциального ослабления рубля в среднесрочной перспективе, то можно выбирать относительно короткие выпуски, до 1–2 лет.
Альфа-Инвестиции
Главное сейчас
2 июня в 16:46
Альфа-Индекс: новый индикатор настроения российского рынка
29 мая в 16:49
Инвестировать в криптовалюту станет проще
29 мая в 14:44
Какие компании выплатят дивиденды в июне
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым
© 2001-2025. АО «Альфа-Банк», официальный сайт. Генеральная лицензия Банка России № 1326 от 16 января 2015 г. АО «Альфа-Банк» является участником системы обязательного страхования вкладов. Информация о процентных ставках по договорам банковского вклада с физическими лицами. Центр раскрытия корпоративной информации. Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится Банк. Ул. Каланчевская, 27, Москва, 107078. АО «Альфа-Банк» является оператором по обработке персональных данных, информация об обработке персональных данных и сведения о реализуемых требованиях к защите персональных данных отражены в Политике в отношении обработки персональных данных. АО «Альфа-Банк» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования веб-сайтом. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, пожалуйста, ограничьте их использование в своём браузере.
Дисклеймер
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией