Эмитенты • Вчера в 14:44

Башнефть. Стоит ли покупать акции ради высоких дивидендов?

11 июля бумаги последний день торгуются с дивидендами за 2024 год

Башнефть

Башнефть а...

Акции Башнефти в пятницу, 11 июля, последний день торгуются с дивидендами за 2024 год. Компания выплатит 147,31 руб. на каждый тип акций — это соответствует 8,3% дивидендной доходности по обыкновенным акциям (ао) и 13,1% по привилегированным (ап).

Стоит ли покупать акции ради высоких дивидендов

Если коротко: нет.

Почему:

•
Цены на нефть упали. В I полугодии 2025 года стоимость барреля Brent снизилась почти на 16%.
•
Рубль укрепился. Рубль к доллару США укрепился на 4,5%. Крепкий рубль негативен для нефтяников.
•
Дивиденды за 2025 год могут снизиться. При текущих ценах на нефть и крепком рубле финансовые результаты Башнефти за I полугодие 2025 года ожидаются слабыми. На среднесрочном горизонте есть ожидания ослабления рубля, но драйверов для сильного роста цен на нефть пока не просматривается.
•
Дивидендный гэп может закрываться долго. В условиях ожидаемого падения прибыли и дивидендов драйверов для быстрого закрытия дивидендного гэпа нет. При сохранении текущей конъюнктуры на это может потребоваться более полугода.
•
Если всё же выбирать. Привилегированные акции интереснее обыкновенных. Дивиденды по каждому типу бумаг одинаковые, но ап ликвиднее, их дивидендная доходность выше. Премия за контроль, которая в ао может быть неактуальна для Башнефти, так как компания контролируется Роснефтью.

Альтернативы

Среднесрочные ожидания по нефтегазовому сектору сдержанные: снижение цен на нефть и крепкий рубль уменьшают инвестиционную привлекательность сектора в целом. Тем не менее на долгосрочном горизонте позитивные ожидания относительно акций ЛУКОЙЛа и Роснефти.

•
ЛУКОЙЛ. У компании отрицательный чистый долг: ЛУКОЙЛ устойчиво чувствует себя в период высоких процентных ставок. Дивидендная доходность в 2025 году может снизиться до уровня прошлого года на фоне ожидаемого ухудшения финансовых показателей, однако у компании также есть возможность нарастить выплаты, если будет повышен коэффициент дивидендных выплат до 100% от свободного денежного потока.
•
Роснефть. Компания одна из немногих на российском рынке периодически проводит обратный выкуп акций. Это предполагает, что в случае снижения рынка в целом акции Роснефти могут быть более устойчивыми. Долгосрочный драйвер роста — реализация проекта Восток Ойл, который позволит нарастить добычу высококачественной маржинальной нефти.

Башнефть. Важное о компании

•
Нефтяная компания с высокой долей собственной переработки. Является одной из самых закрытых в секторе после Сургутнефтегаза.
•
Около 57,7% компании может принадлежать Роснефти, ещё 25% — республике Башкортостан.
•
Привилегированные акции Башнефти стабильно дешевле обыкновенных, несмотря на более высокую ликвидность и одинаковый размер дивидендов. Поэтому они выглядят привлекательнее для покупок.
•
В дивидендной политике ориентир размера выплат — 25% прибыли по МСФО.
•
С середины 2024 года акции находились в падающем тренде. В декабре стартовал отскок, от минимумов котировки прибавили более 30%. С начала 2025 года бумаги находятся в боковике.

Альфа-Инвестиции