Аукционы Минфина: погоня за доходностью после снижения ставки

Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 11 июня 2025 года ведомства предложило инвесторам длинные выпуски облигаций с фиксированным купоном.

Рекордный спрос на длинные ОФЗ после заседания

В среду, 11 июня, Минфин выставил на аукцион выпуски ОФЗ-ПД 26245 и 26238.

Выпуск ОФЗ-ПД 26245 с погашением в сентябре 2035 года был размещён в объёме 139,6 млрд руб. при спросе 223,1 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 15,48%. Выручка от аукциона — 121,6 млрд руб.

Выпуск ОФЗ-ПД 26238 с погашением в мае 2040 года был размещён в объёме 11,9 млрд руб. при спросе 18,6 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 14,86%. Выручка от аукциона — 6,8 млрд руб.

Во II квартале 2025 года Минфин планирует разместить ОФЗ на 1,3 трлн руб. за 13 аукционных дней. По итогам уже прошедших 11 аукционных дней ведомство разместило ОФЗ почти на 1,1 млрд руб., план почти выполнен.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Перед прошедшим заседанием на рынке не было единого мнения, какое решение примет ЦБ. Но по мере его приближения число сторонников смягчения росло. Это также спровоцировало активный рост индекса ОФЗ, который с середины апреля консолидировался около одних уровней, а за неделю до заседания активно рос и впервые с конца марта превышал 112 пунктов. После заседания он краткосрочно корректировался, но уже во вторник снова начал расти.

Максимальный за три месяца спрос на аукционах Минфина на ОФЗ с доходностью 15,5% подтверждает растущую уверенность участников рынка, что регулятор продолжит смягчение денежно-кредитной политики. Инвесторы хотят успеть зафиксировать привлекательную доходность по длинным бумагам.

Спрос на более длинный выпуск с доходность ниже 15% оказался кратно ниже, однако его также ограничивал небольшой объём остатков, доступных для размещения.

Доходность ОФЗ-ПД

На рынке сложились следующие доходности:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 20,9% — погашение 16 июля 2025 года

• •

  ОФЗ-ПД 26207 — YTM 15,8% — погашение 3 февраля 2027 года

• •

  ОФЗ-ПД 26236 — YTM 14,9% — погашение 17 мая 2028 года

• •

  ОФЗ-ПД 26241 — YTM 15,0% — погашение 17 ноября 2032 года

• •

  ОФЗ-ПД 26243 — YTM 15,3% — погашение 19 мая 2038 года

• •

  ОФЗ-ПД 26248 — YTM 15,4% — погашение 16 мая 2040 года

• •

  ОФЗ-ПД 26238 — YTM 14,8% — погашение 15 мая 2041 года

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции