Аукционы Минфина. Ниже 15% покупают не так охотно

Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 19 марта ведомство вновь предложило инвесторам длинные облигации с постоянным купоном.

Новый рекорд по размещению длинных ОФЗ

В среду, 19 марта, Минфин вновь выставил на аукцион два выпуска ОФЗ-ПД: 26246 и 26238.

Выпуск ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года был размещён в объёме 42 млрд руб. при спросе 74,4 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 14,85%. Выручка от аукциона — 38,7 млрд руб.

Выпуск ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года был размещён в объёме 47,4 млрд руб. при спросе 87 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 14,47%. Выручка от аукциона — 27,7 млрд руб.

За десять аукционных дней Минфин разместил ОФЗ на 1,35 трлн руб., досрочно выполнив квартальный план в 1 трлн руб. Несмотря на это, Минфин, вероятно, и дальше будет размещать длинные бумаги на фоне высокого спроса.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

На фоне снижения доходностей немного ослаб и спрос на первичных аукционах. Вчера было размещено чуть менее 90 млрд руб. против 200 млрд в среднем за последние дни. Тем не менее спрос всё равно можно считать достаточно сильным: схожие уровни можно было видеть в конце 2023 — начале 2024 годов, когда рынок тоже ждал пик по ставке.

Участники рынка всё больше верят в то, что пик по жёсткости ДКП и значению ключевой ставки уже достигнут, а значит, пора фиксировать высокие ставки на длинный срок.

Длинные облигации действительно выглядят интересно, но за последние пару недель они так сильно переоценились, что торопиться с покупкой уже не стоит — возможно, котировки ещё отступят вниз. Результаты аукционов в целом подтверждают этот настрой — ниже 15% спрос уже не так велик. Как минимум, имеет смысл дождаться результатов заседания ЦБ в эту пятницу. Нельзя исключать, что риторика регулятора несколько охладит «бычий» настрой рынка.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---