АЛРОСА: обновлённый взгляд на перспективы акций

Аналитики Альфа-Банка понизили целевую цену акций АЛРОСА на 12 месяцев — с 68 до 63 руб., сохранив рекомендацию «Выше рынка».

Несмотря на снижение оценки, потенциал роста бумаг составляет 29% от текущих уровней. Компания остаётся привлекательной для инвестиций благодаря невысоким мультипликаторам EV/EBITDA (прогноз в 2026 году — 2,5х) и P/E (прогноз в 2026 году — 4,7х), однако ключевые риски связаны с укреплением рубля и неопределённостью на алмазном рынке из-за торговых ограничений США.

Влияние тарифной политики Трампа

США, на которые приходится 33% экспорта ювелирных изделий Индии, планируют ввести 26%-ю пошлину на огранённые алмазы индийского происхождения. Это может привести к:

• Краткосрочному росту цен (производители попытаются переложить издержки на покупателей)

• Снижению спроса из-за общей неопределённости и ухудшения потребительских настроений

• Спекулятивным задержкам поставок (как в случае с Petra Diamonds, отложившей аукцион продажи в ожидании роста цен)

Пока введение пошлин отложено на 90 дней, но их влияние на рынок уже учитывается в прогнозах.

Ситуация на рынке алмазов

По данным GJEPC (Индия):

• Чистый импорт алмазов в Индию в марте вырос на 79% месяц к месяцу и на 40% год к году, достигнув 12,4 млн карат. За I квартал показатель составил 26 млн карат, приблизившись к уровню I квартала 2023 года.

• Цены на алмазное сырьё в I квартале увеличились на 5% (до $103/карат).

• Экспорт бриллиантов из Индии в марте вырос на 6% г/г (до 1,4 млн карат), при этом средняя цена осталась на уровне прошлого года $794 за карат.

• Чистый экспорт искусственных бриллиантов из Индии в I квартале составил $129 млн, что на 10% выше, чем годом ранее.

Оценка акций АЛРОСА

Аналитики Альфа-Банка понизили целевую цену акций АЛРОСА на 12 месяцев — с 68 до 63 руб., сохранив рекомендацию «Выше рынка».

Оценка базируется на методе дисконтирования денежных потоков на горизонте 2025–2029 годов и прогнозных мультипликаторах EV/EBITDA и P/E за 2026 год (4,0х и 5,0х соответственно). В рамках пересмотра модели снижен прогнозный уровень курса доллара со 105 до 95 руб. в 2025 году и до 100 руб. в 2026 году.

Также снижены ожидания по объёмам продаж в 2025 году до 31 млн карат. Это связано с медленной реализацией запасов Индии, а также возможными отсрочками продаж в связи с неопределённостью на фоне новых торговых пошлин. В сочетании с динамикой курса рубля это снизило ожидания EBITDA АЛРОСА в 2025 году со 155 до 107 млрд руб.

Альфа-Инвестиции