В пятницу акции строительных компаний ПИК, Самолет и Эталон прибавили по 15%. С начала года эти бумаги в лидерах, они выросли на 27, 26 и 24% соответственно. Разберёмся, с чем связано ралли в секторе, и стоит ли покупать эти акции в надежде на дальнейший рост.

Девелоперы растут быстрее рынка

Строительный сектор в IV квартале 2024 года был очень депрессивным — инвесторы опасались, что отмена льготной ипотеки и высокие процентные ставки приведут к серьёзным проблемам.

Но после решения ЦБ не повышать ставку на заседании 20 декабря весь рынок акций развернулся, и подешевевшие девелоперы оказались в фокусе внимания инвесторов. С 20 декабря Индекс МосБиржи вырос на 21,7%, в то время как акции ПИК — на 74%, Самолет — на 53%, Эталон — на 55%.

С чем ещё связан рост

Помимо смягчения риторики ЦБ, были неформальные сигналы о поддержке застройщиков. Президент России попросил правительство как можно скорее представить предложения по новым мерам поддержки строительного сектора в ипотечной сфере.

Девелопер Самолет объявил оферту по нескольким выпускам облигаций, чтобы сократить долговую нагрузку и подтвердить рынку свою платёжеспособность. Это также могло поддержать оптимизм инвесторов.

Судя по дискуссиям в соцсетях, на прошлой неделе акции девелоперов привлекли внимание инвесторов в качестве цели для открытия коротких позиций. Так что импульс в пятницу вполне мог быть следствием шорт-сквиза.

Стоит ли покупать

Поводы для роста являются краткосрочными, поэтому такой сильный скачок котировок не оправдан. Смягчение риторики ЦБ не означает, что процентные ставки будут быстро снижаться, и высокая инфляция — наглядное подтверждение. Меры поддержки сектора также пока не объявлены, и не ясно, насколько масштабными и эффективными они будут.

Высокие ставки сохраняются, широкомасштабных льготных программ нет, поэтому мы считаем, что акции строительного сектора могут сильно отставать от рынка в 2025 году. Сейчас, после роста на 50–70% с минимумов, покупка акций девелоперов выглядит не лучшей идеей.

Напротив, временный дисбаланс располагает к тому, чтобы рассмотреть возможность шорта этих бумаг, который может быть особенно эффективен в случае общерыночной коррекции.

Шорт — это продажа бумаг, которых нет в портфеле, с целью получения выгоды от их снижения. Такие сделки возможны при подключенной услуге маржинальной торговли и пройденном тесте. Подробности о подключении услуги здесь.

Но пятничный скачок на 15% показывает, что такие сделки стоит открывать с большой осторожностью, тщательно выбирая момент входа и защищаясь разумным стоп-лоссом.

Что купить вместо девелоперов

Ослабление рубля делает интересными акции экспортёров, особенно не из нефтяного сектора, поскольку их не коснулись санкции. Это могут быть бумаги Полюса, ЮГК, Норникеля и ФосАгро. Подробнее об этих акциях и их перспективах читайте в специальном материале: Экспортёры не из нефтегаза как защита от ослабления рубля.

Альфа-Инвестиции