Эмитенты • Вчера в 13:51

Акции Ростелекома падают из-за новой дивидендной политики

Размер выплат теперь может оказаться ниже, чем ранее ожидали инвесторы

Ростелеком...

Совет директоров Ростелекома утвердил новую трёхлетнюю дивидендную политику, выплаты по которой будут производиться в 2025–2027 годах.

Согласно новой политике, компания будет направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО, но не ниже уровня, рекомендованного Росимуществом и правительством РФ для госкомпаний.

Ростелеком сохраняет право выплачивать как годовые, так и промежуточные дивиденды. При этом возможны и более высокие выплаты: если это не нарушит финансовую стабильность и долгосрочное развитие компании с учётом макроэкономических факторов.

Документ устанавливает случаи, при которых рекомендуемый размер выплат может быть скорректирован на денежные потоки по отдельным операциям. Кроме того, можно будет предложить не выплачивать дивиденды. К таким операциям относятся:

•
значительные капитальные затраты
•
существенные сделки M&A
•
операции, которые привели или в будущем могут привести к увеличению показателя «чистый долг/OIBDA» до более 3,0х в годовом исчислении
•
иные операции, оказавшие существенное влияние на результаты деятельности компании.

Акции Ростелекома реагируют снижением. В понедельник, 14 апреля, обыкновенные акции показывают худший результат в составе Индекса МосБиржи, теряя свыше 3%. Привилегированные падают на 1%.

Комментарий аналитиков Альфа-Банка

От прежней дивидендной политики, которая распространялась на 2021–2023 годы, документ отличается отсутствием обязательств по выплате минимального дивиденда: не менее 5 руб. в год по обыкновенным и привилегированным акциям. Также нет и пункта о ежегодном увеличении размера дивиденда не менее чем на 5%.

С учётом чистой прибыли по МСФО за 2024 год в размере 24,1 млрд руб., по нашей оценке, минимальный размер дивиденда на АО и АП к выплате в текущем году составит 3,44 руб. (доходность 6–6,3%). Для сравнения за 2023 год было выплачено 6,06 руб. на акцию.

Мы оцениваем эту новость нейтрально, учитывая, что при текущих котировках минимальный размер дивидендных выплат за 2024 год попадает в традиционный для Ростелекома диапазон доходности 5–7%.