Акции на максимумах: они не падают

Индекс МосБиржи с февральских максимумов упал на 17%, но некоторые акции российского рынка не снизились. Разбираемся, что это за бумаги и каковы причины их устойчивости.

Рынок акций продолжает опускаться всё ниже, Индекс МосБиржи ушёл в минус с начала 2025 года. Нереализовавшиеся ожидания скорой нормализации геополитической ситуации, падение нефтяных цен и укрепление рубля оказали давление на котировки российских компаний. Тем не менее ряд бумаг в этом время выглядели значительно лучше рынка.

Лента

Акции ретейлера с начала года прибавили более 20% и остаются недалеко от своих максимумов. Компания реализует мультиформатную экспансию за счёт M&A-сделок. Сейчас у Ленты уверенно растут операционные и финансовые показатели, снизился уровень долговой нагрузки, при этом есть перспективы старта дивидендных выплат в этом или следующем году. В III квартале Лента планирует представить новую стратегию развития.

ВТБ

Акции остаются в хорошем плюсе с начала года, а сильная динамика связана с дивидендным сюрпризом — совет директоров банка неожиданно рекомендовал выплаты с доходностью 27% к текущей цене. Хотя нет ясности в вопросе достаточности капитала и возможной допэмиссии, дивидендный фактор, на наш взгляд, и далее будет оказывать поддержку акциям ВТБ.

Транснефть ап

Акции выглядят стабильно в этом году, компания практически не зависит от ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке. Доходы генерируются от объёма транспортировки нефти и нефтепродуктов, а тарифы ежегодно индексируются.

По нашей оценке, дивидендная доходность по итогам 2024 года может быть в районе 14%. С 2025 года будет действовать повышенный налог на прибыль Транснефти, однако крепкий баланс и значительные запасы денег на счетах, вероятно, позволят компании и дальше обеспечивать дивидендную доходность выше среднерыночной.

Займер

Несмотря на регуляторные ограничения в сфере микрокредитования, компания сохраняет устойчивость. Прибыль повышается, а капитал остаётся почти в 12 раз выше норматива Банка России. Фактором привлекательности выступают регулярные дивиденды. Хотя коэффициент выплат за I квартал 2025 года снижен до 50% прибыли, по итогам всего 2025 года дивидендная доходность акций может достичь 15%.

У нас сейчас нейтральный взгляд на Займер — компания планирует расширять бизнес, и важно следить, насколько успешно это будет реализовываться.

Дочки ФСК-Россети

Бумаги Россети Волга, Россети Центр и Приволжье, а также привилегированные акции Россети Ленэнерго находятся недалеко от своих максимумов 2025 года. Поддержку этим бумагам оказывали повышение тарифов на передачу электроэнергии и ожидания щедрых дивидендов за прошлый год, поскольку компании увеличили чистую прибыль в 2024 году.

Прогнозные дивиденды Россети Ленэнерго могут дать доходность больше 12%. Некоторые компании уже объявили размер выплат — например, доходность по акциям Россети Центр и Приволжье выше 13%. Текущая дивидендная доходность Россети Волга 8,5% выглядит невысокой, но это может быть следствием того, что акции за последний месяц подскочили почти на 30%.

Альфа-Инвестиции