Акции, которые «выжимают» максимум из нефти

Последние недели рынок акций слабо реагирует на динамику нефтяных цен. Но на длинной дистанции их зависимость явно выражена. И это сильный аргумент для покупки нефтяников. Разберёмся, каких именно.

Нефть — источник дивидендов

Акции топовых компаний часто следуют за ценами на нефть. Это очевидная истина. Более того, покупка нефтяников это и есть инвестиция в нефть, только в пересчёте на рубли. Это можно увидеть, если посмотреть на график внизу.

За минувшие 6 лет доходность нефтегазовых бумаг России (рост + дивиденды) составила более 80%, немного обогнав прирост цены марки Brent. С учётом всех спредов, дисконтов, гэпов и отсечек — акции и сырьё растут очень похоже.

Из этого следует, что:

1. Широкий портфель из разных нефтегазовых акций не особо выгоден, его историческая доходность составляет всего 10–12% в год.

2. Основную прибыль от динамики нефти и рубля инвесторы получают в виде дивидендов, это порядка 70% из 85% всего дохода за шесть лет.

3. Чтобы выжать максимум из нефтянки, стоит брать акции, которые стабильно обгоняют цены на нефть с учётом выплаченных дивидендов.

Самые доходные в нефтянке

В расчётную базу Индекса нефти и газа (MEOGTR на графике) входит с десяток акций от тяжеловесов вроде ЛУКОЙЛа и Роснефти до бумаг нижних эшелонов типа РуссНефть и Башнефть. А также газовые фишки Газпром и НОВАТЭК.

Проверим, какие из них имеют высокую корреляцию с нефтью (следуют за Brent) и при этом приносят инвесторам больше прибыли, чем даёт просто покупка барреля. Условно, эти акции исторически «выжимают» максимум из нефти.

Таких бумаг три:

• •

  ЛУКОЙЛ

• •

  Роснефть

• •

  Сургутнефтегаз ап

Это они дают «привязку» рынка РФ к ценам на нефть и конвертируют рост сырья в прибыль для инвесторов. Это хороший выбор для долгосрочных портфелей.

Остальные нефтяники двигаются вопреки динамике цен на нефть, а некоторые даже в противовес ей, например, РуссНефть и обыкновенные акции Сургутнефтегаза. Такие акции можно брать краткосрочно и только спекулятивно.

По суммарной доходности (прирост + дивиденды) в топе те же 3 бумаги, а также привилегированные акции Татнефти. На долгом сроке все они обгоняют рублёвые цены на нефть, а значит, ведут за собой свой сектор и остальной рынок.

Выводы

• •

  Долгосрочно цены на нефть в пересчёте на рубли стабильно растут, и это основное топливо для российского рынка акций.

• •

  В среднем доходность акций нефтяников равноценна покупке нефти за рубли, поэтому лучше брать акции, которые стабильно обгоняют нефть.

• •

  За последние годы максимальную корреляцию с нефтью показало 3 акции в этом секторе: ЛУКОЙЛ, Роснефть и привилегированные акции Сургутнефтегаза.

• •

  Эти же 3 акции обогнали по доходности (рост + дивиденды) рост рублёвых цен на нефть. Также сильный результат выдали привилегированные акции Татнефти.

• •

  Эти 4 акции интересны для долгосрочных портфелей с прицелом на то, что рублёвая стоимость нефти в обозримой перспективе будет и дальше расти.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции