Фонды денежного рынка — это привлекательный способ вложения свободных средств под высокую ставку и на любой срок. Мы регулярно отслеживаем изменение стоимости активов таких фондов, поскольку это может сигнализировать о смене настроений на российском рынке.

Биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) денежного рынка заслуженно стали популярным финансовым инструментом. Они дают инвесторам возможность практически безрисковых инвестиций на любой срок и под процентную ставку, близкую к ключевой. Для анализа мы используем шесть крупнейших фондов по стоимости чистых активов (СЧА) на 25 марта 2025 года:

• •

  LQDT — ВИМ Инвестиции Ликвидность (360,6 млрд руб.)

• •

  SBMM — Первая – Фонд Сберегательный (264,4 млрд руб.)

• •

  AKMM — Альфа-Капитал денежный рынок (199,3 млрд руб.)

• •

  TMON — Т-Капитал денежный рынок (127,4 млрд руб.)

• •

  AMNR — АТОН – Накопительный в рублях (48 млрд руб.)

• •

  BCSD — БКС Денежный рынок (23 млрд руб.)

Динамика активов

В 2024 году суммарная стоимость чистых активов этих фондов выросла в 4,5 раза и превысила 1 трлн руб. Интерес к БПИФам денежного рынка увеличился вместе с повышением ключевой ставки Банком России.

Однако в 2025 году приток средств остановился.

– В январе темпы роста активов фондов замедлились до 3,7% в том числе из-за сезонных факторов (с 30% в декабре). Средства частично выводились после новогодних праздников.

– В феврале был зафиксирован отток на фоне роста российских акций и облигаций из-за надежд на геополитическую разрядку.

– В марте устойчивой динамики нет, что может быть следствием возросшей неопределённости в геополитике. Оттоки перед заседанием ЦБ 21 марта могли быть связаны с ожиданием смягчения сигнала регулятора. Однако этого не произошло, и активы фондов денежного рынка на этой неделе начали расти.

Динамику активов БПИФов денежного рынка можно рассматривать в качестве индикатора отношения инвесторов к риску. В период оптимизма на рынках участники торгов перекладывают средства в акции и облигации, а при появлении негатива деньги возвращаются в фонды ликвидности.

Что дальше

Заметные оттоки средств из БПИФов денежного рынка можно наблюдать при снижении ключевой ставки ЦБ. На наш взгляд, это более вероятно лишь во II полугодии 2025 года. Регулятор по-прежнему придерживается жёсткой позиции, сигнализируя, что время для смягчения денежно-кредитной политики ещё не пришло. В частности, на текущей неделе зампред Банка России Алексей Заботкин обращал внимание, что инфляционные ожидания населения и бизнеса уменьшились недостаточно.

Но по мере перехода к циклу снижения процентных ставок средства инвесторов могут начать перетекать из фондов денежного рынка и депозитов в рисковые активы. Объём накопленных средств населения огромный, он быстрыми темпами увеличивался весь прошлый год. В будущем часть и этих денег может пойти в акции, облигации и недвижимость, где таким образом реализуется отложенный спрос.

Алексей Девятов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции