10 вечных правил Боба Фаррелла для инвесторов

Боб Фаррелл — легенда Уолл-стрит и экс-глава отдела исследований Merrill Lynch. Его 10 правил — это краткий свод инвесторской психологии и рыночной логики. Они актуальны и для частных инвесторов на российском рынке, особенно в условиях нестабильности. Главные враги — страх и жадность. Рассмотрим основные идеи.

Правило 1: Рынки со временем возвращаются к среднему значению

Цены не растут и не падают вечно — рано или поздно они стремятся вернуться к средним значениям. Сильные отклонения вверх или вниз обычно сменяются движением в обратную сторону. Даже на растущем рынке происходят откаты к среднесрочному тренду.

Совет инвестору: Помните о реверсии к среднему. Не рассчитывайте, что период бурного роста (или падения) продлится вечно. Стройте инвестиционный план с учётом возможных коррекций и не сбивайтесь с курса из-за краткосрочного шума на рынке​. Спокойное следование стратегии поможет не поддаться ажиотажу на пике или панике на дне.

Правило 2: Чрезмерное движение в одну сторону ведёт к такому же движению в обратную

Рынок как маятник — если долго росли без остановки, потом часто падаем сильнее обычного. И наоборот: после обвала часто следует резкий отскок. Редко всё заканчивается ровно посередине.

Совет инвестору: Остерегайтесь эйфории и отчаяния. Если видите экстремальный подъём цен, будьте готовы и к резкому обратному движению. Терпеливый и осмотрительный инвестор не покупает на самом пике и не поддаётся панике на самом дне. Вместо этого держите запас ликвидности, чтобы воспользоваться ситуацией. Помните, что сильные обвалы дают возможность купить качественные активы дешевле, а сильное ралли — повод задуматься о фиксации прибыли.

Правило 3: Не бывает «новой эры» — ничто не растёт вечно

В инвестициях опасно думать, что «в этот раз всё иначе». Каждые несколько лет на рынке появляется новый тренд или модный сектор, который многие провозглашают новой эпохой — будь то технологии, криптовалюты, недвижимость или что-то ещё. Однако никакие новации не остаются таковыми вечно: рано или поздно перегретый сектор остывает, пузырь лопается, а внимание рынка начинает привлекать что-то другое. В истории много подобных примеров: от «тюльпаномании» XVII века до доткомов конца 90-х — все пузырьки лопаются.

Совет инвестору: Скептически относитесь к заявлениям о «новой парадигме» и бесконечном росте. Если какой-то сектор или актив растёт небывалыми темпами и все вокруг утверждают, что теперь так будет всегда — это повод насторожиться. Главное — не поддаваться массовой эйфории и помнить о цикличности рынка: периоды роста сменяются спадом.

Правило 4: Стремительный рост (или падение) не заканчивается спокойным боковиком

Если рынок быстро взлетает, он так же резко и падает — без мягкой «посадки». Пузырь не сдувается медленно, он лопается. И наоборот: паника на рынке часто сменяется таким же стремительным отскоком. Сильные движения редко заканчиваются боковиком — чаще это резкий разворот. Причина в том, что экстремальные фазы рынка питаются жадностью или страхом, которые не исчезают постепенно.

Совет инвестору: При резком росте не ждите спокойной паузы — коррекция может быть внезапной. Зафиксируйте часть прибыли и выставьте стоп-лосс. При падении — держите план для быстрого входа: рынок может развернуться так же резко.

Правило 5: Большинство покупает наверху и меньше внизу

Люди чаще всего заходят на рынок, когда всё растёт, и выходят, когда всё падает. Эмоции — страх и жадность — мешают действовать разумно, поэтому толпа обычно ошибается во времени входа и выхода.

Совет инвестору: Не бегите за толпой. Лучшие возможности — там, где страшно. Когда все в панике — это повод присмотреться. Когда все уверены в вечном росте — время быть осторожным.

Правило 6: Страх и жадность сильнее долгосрочной решимости

Наши эмоции часто берут верх над разумом. Даже если у инвестора есть продуманный долгосрочный план, в критический момент страх или жадность способны заставить отступить от него. Когда рынок стремительно растёт и на счету образуется большая бумажная прибыль, жадность может подтолкнуть к неоправданному риску — например, вложить все средства или взять кредит на покупку акций. Наоборот, когда портфель резко падает в цене, страх может заставить продать всё в панике, забыв о стратегии. Эти базовые человеческие эмоции — главный враг стабильной прибыли.

Совет инвестору: Контролируйте эмоции. Не зря говорят: «инвестирование — это 50% стратегия, 50% психология». Заранее пропишите план действий на разные случаи и строго ему следуйте. Решения должны приниматься на холодную голову, а не в разгар эйфории или паники. Если чувствуете, что эмоции зашкаливают — сделайте паузу. Торговать надо по плану, а не по настроению. Помните, что и страх, и жадность склонны преувеличивать: реальная ситуация редко бывает столь катастрофична или безоблачна, как кажется в момент ажиотажа. Холодный расчёт и дисциплина в долгосрочной перспективе побеждают сиюминутные импульсы.

Правило 7: Рынок силён, когда рост широкий, и слаб, когда всё держится на немногих акциях

Оценивать рынок по одному индексу недостаточно. Важно кто растёт: если растут многие сектора и компании, тренд здоровый и устойчивый, а если индекс вверх тянут лишь единицы «голубых фишек», то основа движения шаткая​. Широкий рост (когда дорожают акции и крупных компаний, и средних) означает, что позитивные сдвиги в экономике происходят повсеместно.

Совет инвестору: Не ориентируйтесь только на Индекс МосБиржи. Например, индекс может держаться на плаву лишь благодаря росту акций нефтегазовых компаний при одновременном спаде в остальных отраслях. Такой рост ненадёжен. Смотрите шире: как ведут себя акции большинства эмитентов? Растёт ли число компаний, бьющих новые максимумы, или основная масса стагнирует?

Правило 8: Медвежий рынок проходит три стадии: резкое падение, рефлекторный отскок и затяжной спад

Классическое падение на рынке чаще всего проходит в три этапа:

1. Резкий обвал — индексы теряют 20% и более, начинается паника.

2. Отскок-ловушка — рынок временно поднимается, создавая иллюзию восстановления.

3. Затяжной спад — медленное снижение на фоне плохих новостей и усталости инвесторов. В этой фазе появляются лучшие возможности для покупки.

Совет инвестору: Понимание стадий помогает не поддаваться эмоциям. При обвале не спешите покупать, при отскоке — не верьте в быстрый разворот. В финальной фазе — ищите качественные активы по низким ценам, но только если видны реальные сигналы стабилизации.

Правило 9: Осторожность в оптимизме

Когда все уверены в росте, часто начинается падение. А когда царит пессимизм — рынок неожиданно растёт. Единодушие в прогнозах — сигнал быть настороже: ожидания уже заложены в цену, и рынок склонен идти против толпы.

Правило 10: Бычий рынок веселее медвежьего

Когда рынок растёт, всё кажется лёгким: активы дорожают, новичкам кажется, что инвестиции — это просто. При падении — стресс и страх. Но главная опасность в том, что на пике эйфории теряется бдительность, риски недооцениваются. А когда приходит спад, многие оказываются к этому не готовы.

Совет инвестору: Радуйтесь прибыли, но не теряйте голову. Не весь успех — ваша заслуга, часть — заслуга рынка. Даже при росте держите в уме возможный спад.

Правила Боба Фаррелла — это не догмы, а проверенные временем ориентиры. Они помогают избежать типичных ошибок: покупки на пике, продаж на дне и следования за толпой. В условиях резких рыночных колебаний особенно важно сохранять хладнокровие, мыслить трезво и придерживаться плана.

Альфа-Инвестиции