Каршеринг Руссия

Целевой уровень выплат по дивидендной политике — не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при соотношении чистый долг/EBITDA менее 3х. Компания стремится распределять дивиденды не менее двух раз в год.

По итогам I полугодия 2024 года компания распределила первые дивиденды 1 руб. на акцию, доходность 0,4%. На высокую доходность в ближайшие годы рассчитывать сложно, учитывая высокие инвестиции в рост бизнеса и фокус на снижение долговой нагрузки.

Потенциальные риски:

• Увеличение долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок дополнительно увеличивает стоимость обслуживания долга. • Ослабление рубля и рост утильсбора приводят к удорожанию закупок и обслуживания автомобилей. Это негативно для маржинальности бизнеса. • Усиление конкуренции в отрасли со стороны других игроков.

ПАО «Каршеринг Руссия», работающее под брендом Делимобиль, занимает первое место на рынке каршеринга в России. Автопарк — более 30 тыс. машин, количество зарегистрированных пользователей — 10,8 млн. Сейчас Делимобиль работает в 13 городах. Компания находится в фазе активного роста.

По итогам 2024 года выручка выросла на 34% год к году, до 27,9 млрд руб., EBITDA — снизилась на 10%, до 5,8 млрд руб. Чистая прибыль снизилась до 8 млн руб. (1,9 млрд руб. годом ранее), соотношение Чистый долг/EBITDA по итогам года возросло до 5,1х. В дальнейшем эмитент намерен снижать долговую нагрузку до 3,0х.

Менеджмент рекомендует совету директоров рассмотреть обратный выкуп акций для реализации программ долгосрочной мотивации сотрудников. При этом основной акционер — ООО «Делимобиль Холдинг» — продавать акции не будет. В теории это способ поддержать спрос на акции, однако всё будет зависеть от объёмов покупок.

Таргет аналитиков А-Клуба: 230 руб.

Консенсус–прогноз: 242 руб.