АО "ПОЗИТИВ ТЕКНОЛОДЖИЗ"
Цена
1905 ₽
Сектор
Технологии
Описание
«Позитив» является высокорентабельной и быстрорастущей российской компанией кибербезопасности с широкими возможностями для развития. В 2025 г. компания рассчитывает нарастить выручку в 5 раз и EBITDA в 8 раз относительно 2020 г., попутно выплачивая небольшие дивиденды и осуществляя байбэк. В случае успешной реализации амбициозной стратегии 2025 г. «Позитив» вполне может оправдать высокую оценку по мультипликаторам относительно отечественного рынка. Согласно нашим расчетам, справедливая рыночная стоимость компании составляет 1 млрд долл., что эквивалентно 1 100 руб. за обыкновенную акцию. Высокий потенциал рынка кибербезопасности видит и Ростелеком, ожидающий бурный рост собственного сегмента к 2025 г. В то же время мы отмечаем, что высокая оценка «Позитива» является авансом в счет ожидаемого бурного роста показателей, обеспечивать который необходимо на достаточно длинном горизонте 2022-2025 гг. При этом компания ограничена внутренним рынком, а американские санкции затрудняют привлечение иностранных инвесторов и делают невозможным листинг на зарубежных площадках.
Альфа-Рейтинг
3 место
из 80 оцененных акций в IMOEX
7.3 → 7.4
Предыдущая оценка 6.12.2024
История торгов
Дивиденды
Дивидендная политика предполагает выплаты акционерам в размере от 50% до 100% от чистой прибыли в год. Дивиденды выплачиваются в несколько траншей.
Прогноз дивидендной доходности ниже 5% на горизонте 12 месяцев.
Устойчивость
У компании низкая долговая нагрузка, показатель чистый долг/EBITDA составляет 0.3.
Потенциальные риски:
• В случае замедления темпов роста бизнеса интерес инвесторов к акциям может снизиться, так как бумаги торгуются по высоким мультипликаторам. • Рост конкуренции с другими российскими компаниями этого сектора.
Кредитное качество
Показатели надёжности компании
Dept/Equity
1,28 %
Чистый долг/EBITDA
0,1
Бизнес показатели
Бизнес быстро растёт благодаря уходу иностранных вендоров с рынка и законодательной поддержке. Кроме того, Positive Technologies объявила о планах выйти на рынки стран Юго-Восточной Азии, Африки, Ближнего Востока и Латинской Америки.
По итогам 9 месяцев 2024 года отгрузки выросли на 2% год к году, валовая прибыль – на 1%.
Прогноз отгрузок на 2024 год понижен до 30–36 млрд руб. Бизнесу свойственна выраженная сезонность, традиционно пик отгрузок приходится на IV квартал. Это связано с особенностями системы бюджетирования и цикла закупок дорогостоящих IT-решений. По прогнозам компании, на этот период придётся 70–75% от годового объёма отгрузок.
По прогнозам компании, в 2022–2027 годах среднегодовой темп роста рынка кибербезопасности России составит 24%.
Оценка стоимости
Капитализация
147,00 ₽ млрд
EBITDA
6,82 ₽ млрд
Эффективность
ROE
-47,11 %
ROA
-6,34 %
Потенциал роста
Таргет аналитиков Альфа-Банка: 3300 руб.
Консенсус–прогноз: 3251 руб.
© 2001-2024. АО «Альфа-Банк», официальный сайт. Генеральная лицензия Банка России № 1326 от 16 января 2015 г. АО «Альфа-Банк» является участником системы обязательного страхования вкладов. Информация о процентных ставках по договорам банковского вклада с физическими лицами. Центр раскрытия корпоративной информации. Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится Банк. Ул. Каланчевская, 27, Москва, 107078. АО «Альфа-Банк» является оператором по обработке персональных данных, информация об обработке персональных данных и сведения о реализуемых требованиях к защите персональных данных отражены в Политике в отношении обработки персональных данных. АО «Альфа-Банк» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования веб-сайтом. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, пожалуйста, ограничьте их использование в своём браузере.
Дисклеймер
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией