ПАО «Южуралзолото Группа Компаний»

Целевой уровень дивидендов — не менее 50% скорректированной чистой прибыли при соотношении чистый долг/EBITDA не более 3.

Аналитики Альфа-Банка прогнозируют среднюю дивидендную доходность ЮГК до 2026 года на уровне 6–9% в год.

За 2023 год дивиденды не выплачивались.

Потенциальные риски:

• Ключевой риск — снижение мировых цен на золото. • Менеджмент стремится за следующие 3 года снизить соотношение Чистый долг/EBITDA до 0,8. По итогам I полугодия 2024 года оно составляло 1,8. Снижение долга может сократить базу для выплаты дивидендов. • Повышение надбавки к НДПИ на добычу золота с 2025 года.

Объём продаж золота вырос более чем вдвое за 2012–2023 годы, до 466 тыс. унций. ЮГК прошла пик капиталовложений и постепенно запускает новые производственные мощности. Компания планирует к 2026 году нарастить реализацию до 749 тыс. унций.

Финансовые результаты стабильно улучшаются благодаря благоприятной конъюнктуре на рынке золота. По итогам I полугодия 2024 года компания получила чистую прибыль 5,4 млрд руб. против убытка 3,3 млрд руб. годом ранее, и снизила долг. До 2026 года ожидается высокая рентабельность по EBITDA на уровне 45–60%.

Производство золота в I полугодии 2024 года снизилось на 11% год к году и, вероятно, годовой показатель будет ниже уровня 2023 года из-за приостановки добычи на уральском хабе по предписанию Ростехнадзора. В середине декабря был снят запрет с добычи на последнем карьере. Но это осложнит достижение операционных целей, заявленных в ходе IPO.

Таргет аналитиков Альфа-Банка: 0 руб.

Консенсус–прогноз: 0.9018 руб.