Фонды биржевые и небиржевые

ПИФы и БПИФы: отличия и особенности инвестирования

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ), возможно, самый удобный инструмент для «ленивых» инвесторов. Он не требует глубокого погружения в фондовый рынок или отслеживания новостей эмитентов. При этом из паёв нескольких фондов легко собрать сбалансированный портфель со средней степенью риска. Но и в их использовании есть свои нюансы. Давайте разберёмся.

Что такое ПИФ

ПИФ — это форма коллективных инвестиций. В фонд стекаются деньги множества инвесторов, и на них приобретаются различные активы, такие как акции, облигации, драгоценные металлы и даже недвижимость. Активы принадлежат фонду, а доли (паи) в этом фонде распределяются между инвесторами пропорционально их вложениям. Аналогично делится и доход от этих активов.

Фонды похожи на готовые сбалансированные портфели, поэтому подходят даже тем, кто только начинает инвестировать. Но и более опытные инвесторы, если хотят добавить в портфель малодоступные активы или выделить часть капитала для пассивного инвестирования, часто выбирают фонды.

Формируют фонды, управляют ими и распределяют доход от них управляющие компании (УК), у которых есть статус профессионального участника рынка ценных бумаг и соответствующие лицензии. Именно УК разрабатывает инвестиционную декларацию фонда и определяет, какие активы в него собирать. И затем управляет этим фондом — покупает в него активы и продаёт их. Так что успех инвестиций в фонды зависит не только от ситуации на рынке, но и от квалификации управляющих.

За свою работу УК берёт с владельцев паёв вознаграждение, которое обычно составляет определённый процент от стоимости чистых активов (СЧА, или NAV). Эта комиссия регулярно списывается из стоимости активов и, соответственно, уменьшает стоимость пая.

Инвестору надо быть внимательным: плата за управление фондом влияет на эффективность вложений. Поэтому на неё стоит обращать внимание, выбирая фонд. Ведь на больших временных интервалах даже несущественная разница в затратах может вылиться в заметную сумму.

Рассмотрим на примере. На графике ниже приведён результат инвестирования 100 000 рублей на 20 лет в фонды с разной комиссией — 0,5, 1 и 1,5%.

Через 20 лет разница в стоимости портфеля с комиссией 0,5% и портфеля с комиссией 1,5% составит больше 20%!

Паевые фонды бывают небиржевыми (ПИФ) и биржевыми (БПИФ). Паи первых можно купить только у УК или агентов по продаже паёв. А паи биржевых фондов торгуются на бирже, и инвестор может купить их, как и другие ценные бумаги, на свой брокерский счёт или ИИС. Поговорим подробнее о БПИФах.

БПИФ: в чём преимущества

В чём основная разница между биржевыми и небиржевыми фондами? Есть несколько важных моментов.

Ликвидность

Поскольку БПИФы торгуются на бирже, инвесторы могут покупать и продавать их паи в течение всего торгового дня по рыночной цене.

А время продажи или покупки паёв ПИФов зависит от типа фонда:

• •

  открытые фонды — только по рабочим дням;

• •

  интервальные — в определённые даты несколько раз в год;

• •

  закрытые — покупка только на этапе формирования фонда, а продать обычно нельзя до погашения.

Цена

Даже если фонд собран из множества ценных бумаг и инструментов, его паи могут быть очень доступны по цене. На бирже обращаются паи фондов стоимостью меньше 10 рублей, причём это цена целого лота.

Система ценообразования у биржевых и небиржевых паёв отличается.

• •

  Цена паёв ПИФа определяется на основе СЧА на конец рабочего дня и остаётся неизменной до следующего пересмотра цены.

• •

  Цена БПИФа формируется на рынке и постоянно меняется в зависимости от рыночного спроса и предложения. Однако рыночная цена пая не может значительно отклоняться от так называемой справедливой стоимости, рассчитанной на основе СЧА. Предельное отклонение должно быть указано в правилах управления фондом, но оно не может превышать величину, установленную законом «Об инвестиционных фондах». Поэтому компания, управляющая биржевым фондом, нанимает маркетмейкера, который постоянно присутствует на рынке и следит за ценами и ликвидностью паёв. Но рынок есть рынок, и, когда волатильность высока, разница между ценой пая и его справедливой стоимостью может достигать нескольких процентов.

Комиссия

Комиссии у биржевых фондов ниже, чем у небиржевых. Чаще всего низкие комиссии можно встретить у индексных фондов, у которых ниже издержки, так как не нужно активное участие управляющих.

У ПИФов можно встретить дополнительные комиссии при покупке и продаже пая — надбавки и скидки. Это суммы, которые УК удерживает у пайщика единовременно при приобретении (надбавка) или при погашении (скидка) паёв. Их размер может быть довольно существенным и достигать нескольких процентов.

Регулирование

И БПИФы, и ПИФы находятся под неусыпным контролем Банка России. Но на биржевые фонды накладываются дополнительные требования в связи с тем, что их паи торгуются на бирже. Столь пристальное внимание со стороны регулятора к фондам призвано сделать этот актив максимально безопасным для инвесторов с точки зрения операционных или структурных рисков.

Инвестиционная стратегия

БПИФы часто бывают индексными. Такие фонды привязаны к определённому бенчмарку, отслеживают и повторяют его направление. Это отличный инструмент для пассивного инвестирования. Подробнее об индексном инвестировании мы поговорим позже в отдельном уроке.

Небиржевые фонды обычно используют более активные стратегии, они описаны и закреплены в инвестиционной декларации фонда. Этот документ необходимо изучить перед покупкой пая.